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基金下半年配置重仓股偏向哑铃型

2022年05月05日 木耳菜财经网

基金下半年配置重仓股偏向哑铃型

基金下半年配置重仓股偏向哑铃型 更新时间:2010-6-5 0:04:09   从多家基金公司的6月策略或下半年策略报告看,基金对市场整体上依然持谨慎态度。除了政策方面的困扰,还有对企业盈利下调的担忧以及对海外市场危机扩大的担心。   一手抓低估值一手抓高成长

经历了反复振荡调整之后,基金一方面慎言见底,另一方面不否认投资机会犹存。而如何在不确定的市场中把握住投资机会呢?不少基金公司倾向于哑铃型配置,即同时重配低估值的和高成长的,以在风险水平相对确定的情况下获得相对好的回报,也有一些基金表示船小好调头,将灵活地在低估值和高成长两边周旋。

待利空进一步释放

从多家基金公司的6月策略或下半年策略报告看,基金对市场整体上依然持谨慎态度。除了政策方面的困扰,还有对企业盈利下调的担忧以及对海外市场危机扩大的担心。

中海基金就表示,目前A股市场环境进入流动性和实体经济同时下降的第四象限,经济指标和流动性指标的弱化将会从增长趋势以及流动性环境上制约当前A股市场大幅反弹的能力,趋势性的大机会尚需等待。上投摩根基金公司专户投资部投资经理丁成也表示,短期难有趋势性上涨的机会,市场处于振荡筑底阶段。

招商基金相对乐观一点,该公司预计,二季度末,在地方政府融资平台、欧洲债务危机,以及房地产政策等更加明朗的情况下,A股市场在经历前期大幅回调、充分消化地产政策造成的悲观预期及中小盘股票估值风险后,或将出现见底反转,前期超跌的部分品种可能将迎来估值修复的机会。不过,在经济转型过程当中,投资者可能给予高成长的行业较高的溢价,而给予传统行业较低的估值水平,估值的结构分化或成为常态。

光大保德信基金则认为市场仍需要在寻找宏观经济方向以及退出政策冲击下继续盘整,未来市场将逐步回归常态。在此前提下,投资者应减少恐惧与贪婪,将更多的精力回归到对个股的挖掘上。

“两手抓”策略盛行

由于市场方向仍不清晰,基金继续采取相对谨慎的策略,除了灵活的仓位管理和选股策略外,对估值和成长两手抓的策略较为盛行。

招商基金就表示,在操作上将采取攻守兼备的哑铃型组合配置,具体为顺应市场行情,加强波段操作,逢低配置经济转型大背景下确定受益、成长可期的商业、医药、新能源等个股;增加配置前期跌幅较深、盈利稳定、具备相当安全边际的股票,如前期超跌的银行、地产、煤炭、有矿有色金属、石油等资源品,以及受益于大规模保障房开工建设拉动的建筑建材、水泥等品种。

光大保德信基金认为,坚持“一主一次”的投资逻辑将最为关键。“一主”是指贯穿2010年全年需坚持“α”的寻找,这些行业主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新;同时,把握在经济转型关键期内成长股和主题类的投资机会。“一次”就是关注周期性行业的表现,特别是注意把握在美元走弱、股指期货和人民币升值等大事件预期下的投资机会。此外,在流动性仍然充裕的背景下,仍然看好具有绝对供给优势,具有金融属性的资源品。长城基金建议重点把握两条投资主线:一是经济结构调整下的大消费行业;二是战略性新兴产业。

观点集萃

机会来自新兴产业

招商基金在绝对收益型资金占比提高、股指期货导致公募等传统相对收益资金转向绝对收益策略的环境下,证券市场或将面临盈利模式和投资策略的历史性转变,因此绝对收益策略是短期甚至中长期首选策略,而绝对收益机会来自于宏观经济相对稳定情况下的新兴高成长行业、具备全球比较优势的核心产业及传统稳定增长行业。

光大保德信站在目前时点,投资者既不必急于去寻找破解中国经济长期发展瓶颈虚无缥缈的答案,也不用急于在地产、投资的蛛丝马迹中去断定两年后的未来。一方面,常态下的股市运行格局本身就是一种均衡,多空双方各有其存在的理由;另一方面,由于政策预期是相机抉择的,那么成熟投资者的判断也应随之变化;在目前的运行格局下,投资者也要强调灵活的操作技巧。

长城基金在居民收入提高、消费升级的背景下,较低端的消费品,如纺织服装、食品加工、食品制造、啤酒、中低档白酒、软饮料、二三线零售等行业,有望迎来新的发展机遇。此外,太阳能、风能、核能、智能电网、新能源汽车等新兴产业代表经济未来的发展方向,加上政策的大力支持,这些行业相当长时间里都将是市场的投资热点。

上投摩根A股市场表现来看,从4月16日下跌以来,跌幅已经比较大,短期将呈振荡筑底走势,缺乏趋势性上涨机会。从估值角度来看,市场整体估值已较便宜,主要是银行、地产、石油石化等权重股估值便宜,但创业板、中小板的市盈率相对较高,其中创业板在10月底将面临一波“小非”解禁,有一定抛压,投资人需控制一定风险。

中海基金6月份仓位不宜高,品种选择更加重要。重点关注三方面:第一,关注区域经济规划预期。重点关注西部大开发呼包银地区、海西经济区、海南旅游岛、深圳特区拓展等;第二,新兴产业和传统产业升级的专用设备。如:新能源、金属新材料、电子通信服务、生物育种等;第三,受益国家收入分配制度改革的行业,主要是低端消费品与服务业。

点睛

普通投资者不妨看大周期

海富通基金的理财人士表示,对普通投资者而言,面对市场上1000多只个股,要从中精挑细选出优质的个股多是件“吃力不讨好”的事情。不如换个思路,以周期的眼光看待市场。

具体说来,市场上所有的行业几乎都可以清晰地划分为两类:周期性行业和非周期性行业。周期性行业与宏观经济运行的相关性高,体现在股价上,其股价会随着经济周期的盛衰而涨落;而非周期性行业与宏观经济运行的相关性低,股价呈现一定的防御特性。

上证周期行业50指数、上证非周期行业100指数可以满足投资者的周期性投资策略。其中,上证周期指数代表了沪市所有行业中周期性特征最强的5个行业;而上证非周期指数则代表了非周期性特征最强的剩余行业。目前海富通基金已获授权开发以上证周期指数和上证非周期指数为标的的指数基金。

国信证券投资顾问表示,投资者可以在经济景气时,投资上证周期指数产品;而当预期整体经济可能出现下滑阶段时,配置相对保守的非周期指数产品,在行业轮动过程中,被动投资也有机会获得与主动管理水平相当的收益。

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